近期，环保督查的大力推进引起广泛关注，周期品的演绎也继续聚焦全市场的目光。本篇报告做个引子，尝试回答以下几个问题：

为什么去年启动的中央督查和今年4月启动的“2+26”督查到近期才开始发酵？

中央第四轮督查和为期一年的“2+26”合计25轮次督查有哪些看点和具体指标？

除了环保的硬指标以外，还有哪些加逻辑。

本轮环保督查：天时地利人和

事实上，直至过去一两周市场开始高度关注环保督查为止，一方面，中央环保督察已经完成3轮，第四轮也在7号启动。另一方面，京津冀周边为期一年25批次的督查也已进行了三分之一，我们主要的参考文件《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》早在2月就出台征求意见稿，3月底正式落地。但市场远在几个月之后才真正重视起来。我想原因不外乎为：以普遍对环保工作的思维惯性，多数人一度认为这一次又是雷声大雨点小。

至于为什么是在这个时候，大家终于开始买环保部的账了，我们认为近期几个重要的催化剂如下：

，“终于”明白是高层授意。7.26总书记对省部级导干部的讲话，基本可以认为是十九大的序幕和未来一段时间的政策定调。十九大之后，新届导班子将直接面对2020年个百年目标，意义非凡。而当次会议上总书记专门特别提到三大攻坚战，分别是防范风险，精准脱贫和污染防治。所以如果我们足够确信这一轮防风险去杠杆的力度，就没理由怀疑这一轮环保督查的决心。

第二，督查力度史无前例。4月初京津冀周边督查正式启动，当时的新闻稿明确写到：“此次化督查是环境保护有史以来，国家层面直接组织的大规模行动”。当时或许没大留意，直到7轮次督查过去，大家发现这一次确实是动了真格。动用5600名环保执法人员，不中断地两周轮换一次长达一年，人力物力投入可想而知。

其次，本次督查采用跨省督查，比较罕见，披露程度也较以往相比更高。环保部网站上每天公开当日督查情况，包括多少家企业，其中多少有环保问题等等。

后，问责之严厉大超预期。中央督查前三轮合计拘留930人，约谈近13000人，问责超过10000人。再比如之前中央环保组第三轮督查后狠批辽宁“屡屡突破环境底线上项目、有的地方甚至纵容违法填海、多个违法建设项目背后都有政府部门撑腰”，对贵州的督查反馈直指一些地方不作为乱作为等等。

第三，精心安排，主要人事调度到位。今年5月的一系列人事调度颇有深意。环保部新上任的李干杰过去一年三次履新。16年10月之前在环保部门有超过16年的工作经历，直到去年底被调到河北，不过半年多又重新回到环保部。卸任的陈吉宁则履新北京市委常委、代市长，搭档新任市委书记蔡奇。由此来看，大力度环保督查由京津冀开刀，是早有布置。

这一轮环保督查我们主要从两条线梳理。一是去年7月份开始的中央环保督查，二是今年4月份开始的京津冀及周边传输通道“2+26”城市。

“央字头”督查进展：关注第四轮启动

“央字头”环保督察组源于15年7月深改组会议通过的《环境保护督查方案》，该方案明确了中央环境保护督察组的形式（此前更多是“督政”）。16年年初，督察组初在河北试点展开，直到7月轮大督查启动。至今央字头环保督察组已经结束3轮，完成了对22个省市各为期一月左右。期间合计拘留930人，约谈近13000人，问责超过10000人。

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